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      兩大電煤生產商中國神華和中煤能源9月商品煤產量環比下滑4.2-7.9%，主要受季節性因素和煤礦意外事故影響。中國神華9 月煤炭銷量環比回升6.5%。我們認為山西省減了對外煤炭供應刺激了內蒙等周邊省份的煤炭銷量。我們預期在強勁的中期業績后國內煤炭生產商的第3 季業績不會有甚么驚喜，因期內煤炭產量和現貨煤價也比較穩定。中煤能源下半年在低基數下盈利或見強勁增長。鑒于國內經濟較快增長，煤炭股現估值9.1 倍和7.8 倍2011 和12 年預計市盈率顯得吸引。中科三博將一直關注煤炭界消息和煤質化驗設備消息，將最新資訊共享給新老客戶。

　　季節性因素和煤礦意外事故令9 月產量下降。兩大電煤生產商中國神華和中煤能源9 月商品煤產量環比下滑4.2-7.9%。7-8 月用電高峰期過后，我們認為煤炭產量輕微回落屬合理。同時中煤能源產量受母公司煤礦意外事故影響山西省井工煤礦自9 月16 日起停產亦令煤炭產量下降。不過以井工煤礦占中煤能源約40%煤礦產量來計，9 月產量所受影響較預期輕微，相信是由于公司加快露天煤礦生產抵銷了相關影響。安家嶺井工礦區1、2 號煤礦復產(占5 個停產的井工煤礦64%產量)后，我們估計煤礦停產對中煤能源全年產量影響不大(少于200 萬噸，之前估計為430 萬噸)。

　　9 月煤炭銷售表現參差。除產量減少外，中煤能源9 月煤炭銷量同比下降7.3%至1,080 萬噸。同期中國神華的煤炭產量雖然下降但銷量環比增加6.5%至3,260 萬噸。我們認為山西省減了對外煤炭供應刺激了內蒙等周邊省份的煤炭銷量。維持中國神華和中煤能源2011 全年銷量在3.586 億噸和1.234 億噸不變，分別同比增加31.8%和5.2%。

　　現貨煤價仍堅挺。現貨煤價持續溫和上升，大致符合預期。秦皇島5,500大卡混優煤現貨價于10 月17 日一周內攀升1.8%至每噸850 元人民幣，較山西省9 月16 日煤礦意外前上升3%。1-9 月現貨煤價同比溫和上升10.2%至每噸811 元人民幣，第3 季均價同比上升12.1%(環比4.4%)。

　　預料第 3 季業績無驚喜。我們預期在強勁的中期業績后國內煤炭生產商的第3 季業績不會有甚么驚喜，因期內煤炭產量和現貨煤價也比較穩定。中煤能源下半年在低基數下盈利或見強勁增長。整體上我們預期中國神華和中煤能源2011 年盈利分別同比增長12.9%和24.1%，兗州煤業(18.72,-0.68,-3.50%,實時行情)的核心盈利則同比增長17.5%。

　　受全球金融動蕩影響較少。由于中國煤炭自給率達95%，現貨煤價主要受國內供需影響，受全球金融動蕩影響較少。雖然中國第3 季經濟增長放緩，但9 月工業生產回升，某程度上減輕了市場對中國經濟硬著陸的憂慮。煤炭股現估值9.1 倍和7.8 倍2011 和12 年預計市盈率顯得吸引。
       煤炭價格一直在漲漲跌跌之中，根據此情況，中科三博并沒有改變明顯化驗設備的價格，所有量熱儀系列、測硫儀系列、馬弗爐系列都按原始價格銷售，價格的穩定只為保護客戶的利益。