煤炭行業(yè)政策成本

    貴州省上調(diào)煤炭（煤質(zhì)儀器測硫儀）價格調(diào)節(jié)基金的政策出臺再一次將市場目光集中到煤炭行業(yè)政策性成本上。為此我們撰寫了煤炭行業(yè)政策成本分析專題報告，列舉并分析了煤炭行業(yè)成本剛性壓力的存在原因、變革及影響。

    小礦泛濫的時代，煤炭行業(yè)政策性費用征收額度小、稅種少，且征收管理并不嚴格。2003年開始，煤炭政策費用向“各項基金”轉(zhuǎn)變:2005年開始各地方紛紛開征“煤炭價格調(diào)節(jié)基金”(也稱為調(diào)控基金)，2007年優(yōu)先山西試點“煤炭三項基金”。2007年開始，資源稅改革啟動，2 010年開始在新疆試點原油及天然氣資源稅實行從價計征，稅率均為5%。

    目前上市煤炭（煤質(zhì)儀器熱量計）企業(yè)面臨的主要政策成本包括安全維簡費、三項基金(煤炭可持續(xù)發(fā)展基金、煤炭轉(zhuǎn)產(chǎn)基金、礦山環(huán)境恢復治理保證金)、價格調(diào)節(jié)基金、水資源補償費、礦產(chǎn)資源補償費等，種類十余種，基本以從量計征為主。

    目前煤炭企業(yè)政策性負擔略有分化:山西省內(nèi)企業(yè)征收力度最大、品種最全，政策性支出占比達到30%甚至以上，其余企業(yè)占比20%左右。而安徽、江蘇、山東等地國投新集、恒源煤電、兗州煤業(yè)等由于地質(zhì)條件帶來的塌陷成本較高，因此塌陷成本單獨列支占比超過5%，由開采條件帶來的成本剛性上升壓力不容小覷。

    煤炭企業(yè)征稅的歷史是伴隨著稅收制度不斷完善的過程，未來資源稅極可能以共享稅形式實現(xiàn)國家財政對于行業(yè)蛋糕的染指。然而根據(jù)我們的測算分析，總體上市煤企政策成本的上升也應以30%份額為限，同時成本上升是個緩慢的剛性過程，向下游轉(zhuǎn)嫁不可避免。上市公司的優(yōu)異經(jīng)營使得從價計征的凈影響好于市場憂慮，也將遠遠小于行業(yè)整體的負面水平。