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【磚廠量熱儀】煤炭:旺季港口價有望超預期上漲
時間:2013-02-02 17:10:16來源:鄭州三博煤炭測控儀器儀表有限公司
大宗品:流動性寬松預期仍將支撐大宗商品價格美國四季度經濟數據低于預期,市場對美國流動性寬松預期再次推動大宗資源類商品價格攀升。但近期國際煤價與石油等大宗商品走勢差異較大,顯示流動性預期小幅改善,對于金融屬性較弱的煤炭影響有限。
動力煤（量熱儀，檢測煤炭的發熱量大卡，控制穩定動力煤的價格）:看好夏儲港口煤價超預期上漲
1.夏儲需求向好是大概率事件。消費地港口和電廠去庫存順利,目前重點電廠庫存在18天,沿海電廠庫存在20天左右,與去年同期一致,去庫存不再成為需求的阻礙,補庫存和經濟企穩導致的消耗增加將直接引發購煤需求。
2.低成本的鐵運供給有限,需求上漲將導致港口煤邊際成本大幅提高。目前港口鐵路調入量已經達到12年高位,未來進一步提升空間較為有限。若未來下水煤需求改善,除了減少港口庫存,只能依賴高成本的汽運煤。歷史上夏儲旺季港口煤價都要上漲至汽運煤到港成本,目前港口煤價低于汽運成本約120元。
3.進口煤不是漲價阻礙。12月進口大幅增加與國內外煤炭價差背離是電企應對合同煤談判、貿易企業結算等多方面影響的綜合結果。在目前廣州港到岸價進口澳煤高于內貿煤70元的情況下,進口煤難以持續沖擊國內市場。
煉焦煤（馬弗爐，用來檢測煉焦煤的灰分揮發分和固定碳）:供需改善趨勢確定,但幅度和時點仍待觀察
1.鋼鐵去庫存接近尾聲,但產量回升幅度待后續觀察。隨著鋼鐵社會庫存降至低位,未來去庫存對供給的影響淡化,終端需求改善將直接體現為鋼鐵產量。
但后續產量回升幅度還需觀察終端需求改善幅度和補庫存意愿。
2.焦炭（煤炭化驗設備，檢測各種煤炭的質量）庫存較高影響傳導時滯,鋼廠低原料庫存或放大焦煤需求。若未來鋼鐵產量上漲,焦炭需求回升,港口等物流環節焦炭庫存偏高將影響需求傳導時滯。
但鋼廠煉焦煤庫存較低,若消耗回升伴隨補庫存需求或放大焦煤需求增長。
證券:繼續看好3-4月夏儲旺季港口煤價超預期上漲,看多動力煤
產能過剩+需求小幅改善=港口煤價大幅上漲?這是可能的,因為還有運輸瓶頸,港口邊際供給成本彈性大。我們同意產能過剩會使得動力煤坑口價波動變小,但這不等于港口價波動變小。港口價格大幅波動源自運輸成本的差異,需求小幅改善就可能導致邊際供給從低成本的鐵運煤轉移到高成本的汽運煤,導致港口煤價大幅上升。推薦受益港口(消費地)煤價上漲的國投新集和山煤國際。
動力煤（量熱儀，檢測煤炭的發熱量大卡，控制穩定動力煤的價格）:看好夏儲港口煤價超預期上漲
1.夏儲需求向好是大概率事件。消費地港口和電廠去庫存順利,目前重點電廠庫存在18天,沿海電廠庫存在20天左右,與去年同期一致,去庫存不再成為需求的阻礙,補庫存和經濟企穩導致的消耗增加將直接引發購煤需求。
2.低成本的鐵運供給有限,需求上漲將導致港口煤邊際成本大幅提高。目前港口鐵路調入量已經達到12年高位,未來進一步提升空間較為有限。若未來下水煤需求改善,除了減少港口庫存,只能依賴高成本的汽運煤。歷史上夏儲旺季港口煤價都要上漲至汽運煤到港成本,目前港口煤價低于汽運成本約120元。
3.進口煤不是漲價阻礙。12月進口大幅增加與國內外煤炭價差背離是電企應對合同煤談判、貿易企業結算等多方面影響的綜合結果。在目前廣州港到岸價進口澳煤高于內貿煤70元的情況下,進口煤難以持續沖擊國內市場。
煉焦煤（馬弗爐，用來檢測煉焦煤的灰分揮發分和固定碳）:供需改善趨勢確定,但幅度和時點仍待觀察
1.鋼鐵去庫存接近尾聲,但產量回升幅度待后續觀察。隨著鋼鐵社會庫存降至低位,未來去庫存對供給的影響淡化,終端需求改善將直接體現為鋼鐵產量。
但后續產量回升幅度還需觀察終端需求改善幅度和補庫存意愿。
2.焦炭（煤炭化驗設備，檢測各種煤炭的質量）庫存較高影響傳導時滯,鋼廠低原料庫存或放大焦煤需求。若未來鋼鐵產量上漲,焦炭需求回升,港口等物流環節焦炭庫存偏高將影響需求傳導時滯。
但鋼廠煉焦煤庫存較低,若消耗回升伴隨補庫存需求或放大焦煤需求增長。
證券:繼續看好3-4月夏儲旺季港口煤價超預期上漲,看多動力煤
產能過剩+需求小幅改善=港口煤價大幅上漲?這是可能的,因為還有運輸瓶頸,港口邊際供給成本彈性大。我們同意產能過剩會使得動力煤坑口價波動變小,但這不等于港口價波動變小。港口價格大幅波動源自運輸成本的差異,需求小幅改善就可能導致邊際供給從低成本的鐵運煤轉移到高成本的汽運煤,導致港口煤價大幅上升。推薦受益港口(消費地)煤價上漲的國投新集和山煤國際。
電話:0371-60138013 傳真:0371-60138023 聯系人:李小平 13503710652（微信）
