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【燃料油量熱儀】分析煤炭業(yè)2013年：供需“再平衡” 價格尋底
時間:2012-12-07 16:57:19來源:鄭州三博煤炭測控儀器儀表有限公司
宏觀經(jīng)濟轉(zhuǎn)型背景下,2013年煤炭需求仍將受壓,產(chǎn)煤大省資源整合完畢帶來產(chǎn)能集中釋放,加之進口沖擊,煤炭供給過剩,供需面臨“再平衡”博弈,價格繼續(xù)尋底,因此行業(yè)需深化資源整合、兼并重組,維持“同步大市”的投資評級。
投資要點:行業(yè)經(jīng)營壓力加大。2012年煤炭行業(yè)（煤質(zhì)分析儀器行業(yè)和煤炭檢測設備行業(yè)）景氣急轉(zhuǎn)直下,供給過剩,庫存攀升,煤價下跌,盈利下滑,行業(yè)運行態(tài)勢不容樂觀。
需求受限。宏觀經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、增速趨緩,用煤需求回落;清潔能源如天然氣、水電等對煤炭的替代作用逐步增強,煤炭需求受到周期下行與能源結構改變的雙重制約。
產(chǎn)能過剩,進口沖擊。晉陜蒙等產(chǎn)煤大省資源整合相繼完畢,礦井產(chǎn)能將2013-2015年集中釋放;以頁巖氣為代表的非常規(guī)天然氣開發(fā)改變國際能源格局,國際煤炭供給過剩,進口沖擊下,行業(yè)面臨“控產(chǎn)能、去庫存”。
行業(yè)兼并重組需深化。阻止煤價（量熱儀，檢測各種煤炭的發(fā)熱量大卡，穩(wěn)定了煤炭的價格）下行,需嚴控產(chǎn)能過快釋放,而我國煤炭企業(yè)的市場集中度仍然偏低,行業(yè)重組任重道遠。
維持“同步大市”的投資評級。板塊目前估值水平PE11倍左右,在價格承壓及成本剛性上行、行業(yè)盈利水平收窄的情況下,估值難以提升,給予“同步大市”評級。
投資策略。1、關注具有資源整合、兼并重組優(yōu)勢的企業(yè)。2、關注擁有煤種及一體化優(yōu)勢的企業(yè)（煤炭一體化馬弗爐有限公司）。3、關注擁有區(qū)位優(yōu)勢的企業(yè)。4、關注季節(jié)性偶發(fā)因素如極端天氣、春耕等觸發(fā)煤價季節(jié)性波動帶來交易性投資機會。
重點關注公司。建議關注中國神華、盤江股份、廣匯能源和蘭花科創(chuàng)。
風險提示:1.宏觀經(jīng)濟惡化的風險;2.產(chǎn)能控制力度不如預期;3.國際能源結構及國際煤炭供需形勢變化的不確定性。
投資要點:行業(yè)經(jīng)營壓力加大。2012年煤炭行業(yè)（煤質(zhì)分析儀器行業(yè)和煤炭檢測設備行業(yè)）景氣急轉(zhuǎn)直下,供給過剩,庫存攀升,煤價下跌,盈利下滑,行業(yè)運行態(tài)勢不容樂觀。
需求受限。宏觀經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、增速趨緩,用煤需求回落;清潔能源如天然氣、水電等對煤炭的替代作用逐步增強,煤炭需求受到周期下行與能源結構改變的雙重制約。
產(chǎn)能過剩,進口沖擊。晉陜蒙等產(chǎn)煤大省資源整合相繼完畢,礦井產(chǎn)能將2013-2015年集中釋放;以頁巖氣為代表的非常規(guī)天然氣開發(fā)改變國際能源格局,國際煤炭供給過剩,進口沖擊下,行業(yè)面臨“控產(chǎn)能、去庫存”。
行業(yè)兼并重組需深化。阻止煤價（量熱儀，檢測各種煤炭的發(fā)熱量大卡，穩(wěn)定了煤炭的價格）下行,需嚴控產(chǎn)能過快釋放,而我國煤炭企業(yè)的市場集中度仍然偏低,行業(yè)重組任重道遠。
維持“同步大市”的投資評級。板塊目前估值水平PE11倍左右,在價格承壓及成本剛性上行、行業(yè)盈利水平收窄的情況下,估值難以提升,給予“同步大市”評級。
投資策略。1、關注具有資源整合、兼并重組優(yōu)勢的企業(yè)。2、關注擁有煤種及一體化優(yōu)勢的企業(yè)（煤炭一體化馬弗爐有限公司）。3、關注擁有區(qū)位優(yōu)勢的企業(yè)。4、關注季節(jié)性偶發(fā)因素如極端天氣、春耕等觸發(fā)煤價季節(jié)性波動帶來交易性投資機會。
重點關注公司。建議關注中國神華、盤江股份、廣匯能源和蘭花科創(chuàng)。
風險提示:1.宏觀經(jīng)濟惡化的風險;2.產(chǎn)能控制力度不如預期;3.國際能源結構及國際煤炭供需形勢變化的不確定性。
電話:0371-60138013 傳真:0371-60138023 聯(lián)系人:李小平 13503710652（微信）
